近期，中國企業(yè)再度掀起一輪海外上市熱潮，５月初在紐交所上市的人人網(wǎng)、網(wǎng)秦以及接下來即將上市的鳳凰新媒體、世紀佳緣、土豆網(wǎng)等，都宣告了“中國概念”在這個５月又將成為席卷美國資本市場的關鍵詞。

與此同時，對于中國企業(yè)的質(zhì)疑聲也不絕于耳，粉飾報表、估值過高、未來盈利模式不明等依然是被海外投資者詬病的焦點問題。近期，一個新的問題被提出：中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的泡沫是否正在形成？

以“中國的臉譜（Ｆａｃｅｂｏｏｋ）”這一概念吸引海外投資者眼球的人人網(wǎng)４日登陸紐約證券交易所，盡管上市前面臨財務報表數(shù)據(jù)錯誤及首席財務官辭職的尷尬處境，其股價在ＩＰＯ當天依然表現(xiàn)亮麗，以擬發(fā)行價區(qū)間的最高發(fā)行價１４美元發(fā)行，籌集總金額７億多美元，股價在ＩＰＯ首日一度飆升５０％。但第二日股價便下挫３０％，幾乎吞沒上市首日全部漲幅。

如此上市之初股價的過山車式表現(xiàn)似乎已成為在美上市中國概念股的常態(tài)。優(yōu)酷網(wǎng)上市當天股價飆升１３８．４４％，創(chuàng)下中國概念股在美上市首日最高單日漲幅，但在僅僅四個交易日后便跌回了上市之初的水平。同一天上市的當當網(wǎng)首日漲幅也近１００％，短短一周以后，之前漲幅幾乎全部消失殆盡。奇虎３６０上市首日漲幅也超過１００％，但一周之后甚至跌破了上市首日的開盤價。這樣一種急漲急跌的“怪圈”似乎在不同的中國概念股身上不斷上演。不難看出，這其中資金短期炒作的痕跡十分明顯。

根據(jù)金融數(shù)據(jù)服務商Ｄｅａｌｏｇｉｃ的數(shù)據(jù)，最近２０個在美上市的中國企業(yè)上市首日股價平均漲幅為２２．１％，但經(jīng)過三個月交易之后，平均漲幅便降至１８．１％。華爾街日報高級編輯埃米利·沙桑日前撰文指出，偏向長期價值投資的投資者對中國概念股避之不及，但這些中國公司卻是市場中那些短期投機者趨之若鶩的對象。

有分析人士指出，助推中國互聯(lián)網(wǎng)類概念股上市首日良好表現(xiàn)的主要動力是投資者對于中國龐大互聯(lián)網(wǎng)市場的信心。投資者認為，擁有１３億人口的中國將給互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)造巨大的機遇。他們的如意算盤是，只要有一半的中國人上網(wǎng)，這一規(guī)模就是美國總?cè)丝诘膬杀抖?。而對于中國互?lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式以及未來發(fā)展方向，這些投資者并不一定很清楚，因而造成了對于中國概念股“炒一下便走”的投資習慣。

談及中國互聯(lián)網(wǎng)概念股屢被熱捧，人人網(wǎng)首席執(zhí)行官陳一舟表示，一個原因是，全球經(jīng)濟正在復蘇，部分地區(qū)體現(xiàn)出強勁復蘇；另一個原因是，中國經(jīng)濟的迅猛發(fā)展與全球資金尋找高速成長投資標的相契合。陳一舟認為，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來發(fā)展空間依舊很大，目前中國人均收入僅有美國的百分之十，城市化進程后相信前景會更加廣闊。

    根據(jù)金融數(shù)據(jù)服務商Ｄｅａｌｏｇｉｃ的數(shù)據(jù)，最近２０個在美上市的中國企業(yè)上市首日股價平均漲幅為２２．１％，但經(jīng)過三個月交易之后，平均漲幅便降至１８．１％。華爾街日報高級編輯埃米利·沙桑日前撰文指出，偏向長期價值投資的投資者對中國概念股避之不及，但這些中國公司卻是市場中那些短期投機者趨之若鶩的對象。

　　有分析人士指出，助推中國互聯(lián)網(wǎng)類概念股上市首日良好表現(xiàn)的主要動力是投資者對于中國龐大互聯(lián)網(wǎng)市場的信心。投資者認為，擁有１３億人口的中國將給互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)造巨大的機遇。他們的如意算盤是，只要有一半的中國人上網(wǎng)，這一規(guī)模就是美國總?cè)丝诘膬杀抖唷６鴮τ谥袊ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式以及未來發(fā)展方向，這些投資者并不一定很清楚，因而造成了對于中國概念股“炒一下便走”的投資習慣。

　　談及中國互聯(lián)網(wǎng)概念股屢被熱捧，人人網(wǎng)首席執(zhí)行官陳一舟表示，一個原因是，全球經(jīng)濟正在復蘇，部分地區(qū)體現(xiàn)出強勁復蘇；另一個原因是，中國經(jīng)濟的迅猛發(fā)展與全球資金尋找高速成長投資標的相契合。陳一舟認為，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來發(fā)展空間依舊很大，目前中國人均收入僅有美國的百分之十，城市化進程后相信前景會更加廣闊。

并非所有海外投資者都把在美上市的中國企業(yè)當作短期投機炒作的對象，在北京設有分支機構(gòu)的風險投資公司ＤＣＭ便是關注中國企業(yè)長期投資價值的投資者。

該公司從１９９９年便開始關注中國企業(yè)，至今已投資２８家中國公司，其中９家已經(jīng)上市。ＤＣＭ目前持有７．５％的人人網(wǎng)股票，其合伙人大衛(wèi)表示，該公司認為人人網(wǎng)具有長期投資價值。他認為，中國的中產(chǎn)階級近年來迅速增長，這一數(shù)字已接近４億人。僅僅中國的中產(chǎn)階級人口便超過了全美國的總?cè)丝?，這些人群是真正助推經(jīng)濟增長的動力。

在談及中國互聯(lián)網(wǎng)是否存在泡沫時，大衛(wèi)舉了谷歌收購視頻網(wǎng)站Ｙｏｕｔｕｂｅ的例子。當時Ｙｏｕｔｕｂｅ的用戶流量遠低于目前剛剛上市的優(yōu)酷流量，市場普遍認為谷歌１６億美元收購價格過高，但從目前Ｙｏｕｔｕｂｅ的發(fā)展情況來看，谷歌在當時做成了一筆十分劃算的交易。

“如果你接受中國擁有世界上最大的互聯(lián)網(wǎng)市場以及即將成為世界上第二大傳媒市場這一概念，那么這些行業(yè)里的中國公司，只要他們保持在行業(yè)中的長期發(fā)展動力，那么目前對它們的估值都是合理的?！?/span>