近期，中國(guó)企業(yè)再度掀起一輪海外上市熱潮，５月初在紐交所上市的人人網(wǎng)、網(wǎng)秦以及接下來即將上市的鳳凰新媒體、世紀(jì)佳緣、土豆網(wǎng)等，都宣告了“中國(guó)概念”在這個(gè)５月又將成為席卷美國(guó)資本市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。

與此同時(shí)，對(duì)于中國(guó)企業(yè)的質(zhì)疑聲也不絕于耳，粉飾報(bào)表、估值過高、未來盈利模式不明等依然是被海外投資者詬病的焦點(diǎn)問題。近期，一個(gè)新的問題被提出：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的泡沫是否正在形成？

以“中國(guó)的臉譜（Ｆａｃｅｂｏｏｋ）”這一概念吸引海外投資者眼球的人人網(wǎng)４日登陸紐約證券交易所，盡管上市前面臨財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)錯(cuò)誤及首席財(cái)務(wù)官辭職的尷尬處境，其股價(jià)在ＩＰＯ當(dāng)天依然表現(xiàn)亮麗，以擬發(fā)行價(jià)區(qū)間的最高發(fā)行價(jià)１４美元發(fā)行，籌集總金額７億多美元，股價(jià)在ＩＰＯ首日一度飆升５０％。但第二日股價(jià)便下挫３０％，幾乎吞沒上市首日全部漲幅。

如此上市之初股價(jià)的過山車式表現(xiàn)似乎已成為在美上市中國(guó)概念股的常態(tài)。優(yōu)酷網(wǎng)上市當(dāng)天股價(jià)飆升１３８．４４％，創(chuàng)下中國(guó)概念股在美上市首日最高單日漲幅，但在僅僅四個(gè)交易日后便跌回了上市之初的水平。同一天上市的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)首日漲幅也近１００％，短短一周以后，之前漲幅幾乎全部消失殆盡。奇虎３６０上市首日漲幅也超過１００％，但一周之后甚至跌破了上市首日的開盤價(jià)。這樣一種急漲急跌的“怪圈”似乎在不同的中國(guó)概念股身上不斷上演。不難看出，這其中資金短期炒作的痕跡十分明顯。

根據(jù)金融數(shù)據(jù)服務(wù)商Ｄｅａｌｏｇｉｃ的數(shù)據(jù)，最近２０個(gè)在美上市的中國(guó)企業(yè)上市首日股價(jià)平均漲幅為２２．１％，但經(jīng)過三個(gè)月交易之后，平均漲幅便降至１８．１％。華爾街日?qǐng)?bào)高級(jí)編輯埃米利·沙桑日前撰文指出，偏向長(zhǎng)期價(jià)值投資的投資者對(duì)中國(guó)概念股避之不及，但這些中國(guó)公司卻是市場(chǎng)中那些短期投機(jī)者趨之若鶩的對(duì)象。

有分析人士指出，助推中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)類概念股上市首日良好表現(xiàn)的主要?jiǎng)恿κ峭顿Y者對(duì)于中國(guó)龐大互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的信心。投資者認(rèn)為，擁有１３億人口的中國(guó)將給互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)造巨大的機(jī)遇。他們的如意算盤是，只要有一半的中國(guó)人上網(wǎng)，這一規(guī)模就是美國(guó)總?cè)丝诘膬杀抖唷６鴮?duì)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式以及未來發(fā)展方向，這些投資者并不一定很清楚，因而造成了對(duì)于中國(guó)概念股“炒一下便走”的投資習(xí)慣。

談及中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)概念股屢被熱捧，人人網(wǎng)首席執(zhí)行官陳一舟表示，一個(gè)原因是，全球經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，部分地區(qū)體現(xiàn)出強(qiáng)勁復(fù)蘇；另一個(gè)原因是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展與全球資金尋找高速成長(zhǎng)投資標(biāo)的相契合。陳一舟認(rèn)為，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來發(fā)展空間依舊很大，目前中國(guó)人均收入僅有美國(guó)的百分之十，城市化進(jìn)程后相信前景會(huì)更加廣闊。

    根據(jù)金融數(shù)據(jù)服務(wù)商Ｄｅａｌｏｇｉｃ的數(shù)據(jù)，最近２０個(gè)在美上市的中國(guó)企業(yè)上市首日股價(jià)平均漲幅為２２．１％，但經(jīng)過三個(gè)月交易之后，平均漲幅便降至１８．１％。華爾街日?qǐng)?bào)高級(jí)編輯埃米利·沙桑日前撰文指出，偏向長(zhǎng)期價(jià)值投資的投資者對(duì)中國(guó)概念股避之不及，但這些中國(guó)公司卻是市場(chǎng)中那些短期投機(jī)者趨之若鶩的對(duì)象。

　　有分析人士指出，助推中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)類概念股上市首日良好表現(xiàn)的主要?jiǎng)恿κ峭顿Y者對(duì)于中國(guó)龐大互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的信心。投資者認(rèn)為，擁有１３億人口的中國(guó)將給互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)造巨大的機(jī)遇。他們的如意算盤是，只要有一半的中國(guó)人上網(wǎng)，這一規(guī)模就是美國(guó)總?cè)丝诘膬杀抖?。而?duì)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式以及未來發(fā)展方向，這些投資者并不一定很清楚，因而造成了對(duì)于中國(guó)概念股“炒一下便走”的投資習(xí)慣。

　　談及中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)概念股屢被熱捧，人人網(wǎng)首席執(zhí)行官陳一舟表示，一個(gè)原因是，全球經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，部分地區(qū)體現(xiàn)出強(qiáng)勁復(fù)蘇；另一個(gè)原因是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展與全球資金尋找高速成長(zhǎng)投資標(biāo)的相契合。陳一舟認(rèn)為，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來發(fā)展空間依舊很大，目前中國(guó)人均收入僅有美國(guó)的百分之十，城市化進(jìn)程后相信前景會(huì)更加廣闊。

并非所有海外投資者都把在美上市的中國(guó)企業(yè)當(dāng)作短期投機(jī)炒作的對(duì)象，在北京設(shè)有分支機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司ＤＣＭ便是關(guān)注中國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期投資價(jià)值的投資者。

該公司從１９９９年便開始關(guān)注中國(guó)企業(yè)，至今已投資２８家中國(guó)公司，其中９家已經(jīng)上市。ＤＣＭ目前持有７．５％的人人網(wǎng)股票，其合伙人大衛(wèi)表示，該公司認(rèn)為人人網(wǎng)具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。他認(rèn)為，中國(guó)的中產(chǎn)階級(jí)近年來迅速增長(zhǎng)，這一數(shù)字已接近４億人。僅僅中國(guó)的中產(chǎn)階級(jí)人口便超過了全美國(guó)的總?cè)丝冢@些人群是真正助推經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力。

在談及中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)是否存在泡沫時(shí)，大衛(wèi)舉了谷歌收購(gòu)視頻網(wǎng)站Ｙｏｕｔｕｂｅ的例子。當(dāng)時(shí)Ｙｏｕｔｕｂｅ的用戶流量遠(yuǎn)低于目前剛剛上市的優(yōu)酷流量，市場(chǎng)普遍認(rèn)為谷歌１６億美元收購(gòu)價(jià)格過高，但從目前Ｙｏｕｔｕｂｅ的發(fā)展情況來看，谷歌在當(dāng)時(shí)做成了一筆十分劃算的交易。

“如果你接受中國(guó)擁有世界上最大的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)以及即將成為世界上第二大傳媒市場(chǎng)這一概念，那么這些行業(yè)里的中國(guó)公司，只要他們保持在行業(yè)中的長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力，那么目前對(duì)它們的估值都是合理的?！?/span>